英伟达事迹证据AI算力怒潮仍然澎湃 冲5万亿好意思元市值之路再动身?

　　“AI芯片霸主”英伟达（NVDA.US）最新财报与事迹带领标明，其“超卓的事迹猛增阶段”尚未斥逐。在资格近两年的三位数级别爆炸式事迹增长后，尽管投资者情感时有所波动，然而黄仁勋关于Blackwell架构AI GPU需求的无比苍劲斟酌默示，民众企业，以及一些中枢政府部门的东谈主工智能开销超等飞腾至少在中期内未见任何进度的放缓迹象，尤其是好意思国云磋商巨头们本年在以AI芯片为中枢的AI基础步调领域开销不时大幅膨大。

　　跟着DeepSeek透澈掀翻AI测验与推理层面的“效果更正”，鼓吹将来AI大模子开采向“低成本”与“高性能”两大中枢全面聚焦，将来AI大模子融入民众百行万企的超等波澜捏续催化之下，云霄AI推理算力需求有望呈现指数级增长，意味着英伟达市值冲击5万亿好意思元之路远未收场。

　　跟着DeepSeek重磅推出的DeepSeek R1不时风靡民众，以及DeepSeek公司的最新商议剖析的NSA机制在Transformer底层杀青AI大模子更正性测验与推理效果提高，激励民众AI大模子开采者随同这种“极低成本AI大模子算力范式”，进而全面运行AI诈骗软件（尤其是生成式AI软件与AI代理）向民众百行万企加快渗入，透澈改造各业务场景的效果并大幅提高销售额，AI芯片需求在将来可能呈现指数级增长而不是此前市集地预期的“DeepSeek冲击波”激励AI芯片需求断崖式下滑。

　　微软CEO纳德拉此前提到的“杰文斯悖论”——当本事改造大幅提高效果，资源糟塌不仅莫得减少，反而激增，移植到东谈主工智能算力领域则是AI大模子诈骗规模激增趋势将带来的史无先例AI推理算力需求。

　　正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达事迹电话会议上所说的那样，AI芯片需求捏续苍劲：“DeepSeek-R1点火了民众的暖热，公司对AI推理带来的潜在需求感到繁华。这是一项出色的创新，但更纷乱的是，它开源了一个天下级的推理AI模子。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模子都是诈骗推理期间缩放的推理模子。推理模子不错糟塌100倍以上的算力。”

　　最新的事迹数据方面，天然第四财季英伟达增速比拟于前几个季度高达三位数级别的增长幅度有所放缓，然而事迹进展仍然相配苍劲且大超市集预期。英伟达四季度营收约393亿好意思元，同比增长78%，逾越分析师浩荡预期的382.5亿好意思元，也逾越英伟达本人带领的367.5亿至382.5亿好意思元；其中，涵盖H100/H200以及Blackwell AI GPU营收数据的四季度数据中心业务营收约356亿好意思元，同比增长93%，逾越分析师预期的340.9亿好意思元。Q4非GAAP口径下休养后每股收益（EPS）为0.89好意思元，同比增长71%。

　　事迹斟酌方面，英伟达贬责层斟酌第一季度营收大略为430亿好意思元，险峻浮动2%，即421.4亿好意思元至438.6亿好意思元区间，高于分析师们浩荡预期的423亿好意思元-428亿好意思元。Q4英伟达事迹与斟酌的独一污点则在于毛利率斟酌略不足分析师浩荡预期，英伟达贬责层给出的一季度非GAAP口径下毛利率为71.0%，险峻浮动50个基点，即70.5%至71.5%，分析师预期则为72%。

　　由黄仁勋掌舵的英伟达股价在盘初高潮逾越2%，带动AMD（AMD.US）、博通（AVGO.US）、英特尔（INTC.US）、台积电（TSM.US）以及Marvell（MRVL.US）等一众与AI芯片有联系的芯片股在好意思股盘前集体攀升。

　　华尔街坚决看涨英伟达，最高贪图价高达220好意思元

　　来自摩根士丹利的分析师Joseph Moore将最新季度界说为“过渡期”——即英伟达正从Hopper系列GPU转向Blackwell系列，期间英伟达因Blackwell产能急剧膨大，毛利率将弗成幸免地受到小幅负面影响，后者当季孝顺110亿好意思元的营收规模。

　　“在过渡季度，Hopper仍占数据中心业务营收的三分之二，且公司需支吾Blackwell新架构与制造工艺层面的‘空前复杂性’，但季度环比仍增长18%，事迹超预期近20亿好意思元（这一确立自英伟达始创后，尚无其他半导体公司复制），并再次给出苍劲的事迹增长带领，同期以‘惊东谈主’描写Blackwell需求水平。”Moore在给客户的最新陈说中写谈，“尽管毛利率压力捏续存在（主要源于GB200的初期产能爬坡以及散热、机架功耗等效率挑战），但咱们的调研剖析大幅改善已在途中。”

　　摩根士丹利守护对英伟达股票的“增捏”评级，12个月内的贪图股价则从152好意思元上调至163好意思元，仍然位列“首选股票”，并称Blackwell需求“有望在年底前保捏极端的苍劲水平”，即便部分投资者对毛利率存疑。“在咱们看来，AI开销并非泡沫，但具有周期性特征，且周期收尾时难以出现温情的延慢步调；若能识别周期性暂停信号，咱们将转向严慎。”他在陈说中补充谈。

　　“市集情感波动源于多重身分，包括对Blackwell的担忧、DeepSeek-R1带来的效率与成本进展，以及微软（MSFT.US）可能暂停数据中心租借合约，咱们以为此类解读被市集误读为‘周期斥逐’。咱们斟酌将来6-9个月内市集暖热将全面转头。”Moore预测。

　　来自 The Financial Prophet的Victor Dergunov称英伟达财报“极端”、事迹出息号称“虚幻”。“这一动态对合座市集（尤其是芯片板块）具有成立性，印证AI芯片居品与云磋商推理算力管事的需求捏续苍劲。”他补充谈。

　　来自Evercore ISI的分析师Mark Lipacis重申关于英伟达的“跑赢大盘”评级，贪图价则高达190好意思元，这位分析师指出，Blackwell孝顺的110亿好意思元营收规模“远超市集预期”，且黄仁勋与贬责层对2025年龄迹能见度充满信心。

　　“尽管毛利率下滑是好意思中不足的数据，但英伟达斟酌年底前将回升。”来自Seeking Alpha的分析师Michael Del Monte默示，而况他以为毛利率问题仅是“Blackwell AI GPU量产爬坡期的天然戒指”。

　　来自Wedbush Securities的分析师Dan Ives默示，英伟达最新的财报与事迹带领安详了“AI更正叙事坚如磐石”的论点。“尽管存在关税、出口照看等宏不雅隐忧，但当天是民众科技行业的里程碑时刻。”他默示。“咱们仍笃信英伟达将在2025年杀青逾越4万亿好意思元市值。”

　　此外，来自好意思国银行的分析团队在英伟达事迹公布后将英伟达12个月内贪图股价从190好意思元上调至200好意思元，守护“买入”评级，Needham分析团队重申英伟达“买入”评级，守护贪图价160好意思元。好意思国银行分析师Vivek Arya默示：“咱们重申对英伟达的买入评级，因为该公司仍处于主导地位，引颈AI市集向磋商密集型推理、AI代理诈骗和物理AI/东谈主形机器东谈主领域发展。咱们贯穿投资者但愿投资组合去AI/全都云化的愿望，但咱们以为这低估了AI投资的持重步融合英伟达诱东谈主的估值。”

　　“最纷乱的是Blackwell量产步调超预期（高于咱们90亿好意思元的预期），咱们也赞好意思公司舒服明确本年策划用度增长贪图，频频来说这是对事迹增长预期有信心的是非信号。”瑞银分析团队在一份陈说中默示，而况重申关于英伟达的185好意思元贪图价。

　　华尔街有名投资机构Rosenblatt在英伟达最新的事迹公布后，更是重申关于英伟达高达220好意思元的很是乐不雅看涨贪图价，该机构给以的12个月内贪图价位列华尔街最高贪图价，同期该机构重申“增捏”评级。220好意思元的贪图价意味着，将来12个月内英伟达市值有望龙套5万亿好意思元大关。TIPRRANKS剖析华尔街分析师们关于英伟达的平均贪图价高达177好意思元，比拟之下，英伟达股价在周四好意思股开盘后徜徉于133好意思元近邻。

　　早在旧年这个时候Rosenblatt就相配看好英伟达股价出息，而况斟酌2025年年底之前有望龙套5万亿好意思元市值，面前则斟酌来岁这个时候英伟达市值将达到5万亿好意思元大关，该机构强调 Blackwell AI GPU将是英伟达事迹与股价大幅膨大的长久驱能源。

　　Blackwell需求的中枢守旧——好意思国科技巨头们大批开销+星际之门

　　好意思国科技巨头们在2025年的大批本钱开销预期，以及“星际之门”神色磋商将来四年投资5000亿好意思元，其中1000亿好意思元将于面前部署，使得英伟达AI GPU，以及ASIC厂商们所推出的AI ASIC需求仍然相配苍劲，加之DeepSeek大模子加快渗入至中国百行万企所带来天量AI推理需求，将点火AI芯片产业链的新一轮需求怒潮。

　　在1月下旬，OpenAl、软银纠合甲骨文晓示了一项名为“星际之门”（Stargate）的超大规模AI基础步调成立磋商，初期投资额为1000亿好意思元，4年之内最高可扩大至5000亿好意思元，集合于新成立以及扩建AI数据中心。“星际之门”的5000亿好意思元投资磋商远超市集预期，甚而被一些媒体誉为“新时期的曼哈顿磋商”。重返白宫的好意思国总统特朗普默示，好意思国政府将通过垂死声明为“星际之门”磋商提供通盘便利，尤其是得志必要的一都电力/能源需求，甚而遑急需要的地盘/建筑许可。

　　摩根士丹利在一份预测陈说上调2025年北好意思云磋商大厂们合座开销预期，增速从此前的同比29%预期上调至32%，也即是说2025年北好意思前十大云管事巨头本钱开销斟酌将达3500亿好意思元，主要基于云霄AI推理算力需求大幅膨大趋势。

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